我国猪价周期特点
我国猪价周期呈现大周期嵌套小周期特点， 具体表现大周期猪价持续走低，养殖户减少母猪存栏，导致后期生猪供应减少，猪价上涨，养殖利润持续增加，养殖户增加母猪存栏，后期生猪供应增加，从而导致猪价再次走低，养殖户再次减少母猪存栏。大周期猪价走势中嵌套了小周期猪价走势，如2008年中至2010年中猪价呈现大周期下跌，但在2009年春节期间及2010年春节期间猪价出现小幅反弹。小周期猪价波动嵌套在大周期波动主要与我国猪肉消费习惯及养殖水平特点有关，一般情况下冬季处于我国猪肉消费旺季，无论是食品加工业或者民用直接消费均出现超过15% 增加，而猪肉供应难在短时间一下大幅增加。
2011年之前，我国猪价周期大体呈现5年一个大周期， 主要决定因素为我国生猪生长技术水平及养殖主体特点两大环境。2011年后，大量社会资本及产业资本快速扩产，原有的散户养殖模式因劳动力退化及外出务工机会收入更高而退出，整个生猪养殖主体风险承担能力更强。2013年整个猪肉消费基本维持稳步快速发展，2013年年末政府严控公款消费，猪肉需求出现下滑。猪价大周期明显延长，小周期增加，另外大型冷库库容增加，猪肉从之前现货商品部分转为“一般性”商品。2011年7月猪价完成了大周期上涨后，大周期下跌至2015年4月，整个过程接近了4年，期间小周期出现了2012年春节期间反弹，2012年下半年至2013年春节期间反弹，2014年5-12月份期间反弹。整个大周期出现了四次反弹，其中三次反弹力度较大。
2011年7月份至2015年3月份大周期猪价下跌中打破了之前传统的四季度中后期至春节期间猪价上涨特点，主要由于猪肉消费节日因素影响下降，加上冻肉比例增加，缓解了阶段性需求暴增矛盾，另外由于食品安全事件，居民对腌制肉需求明显下降，减少了冬季猪肉需求。
2015年前8个月我国猪价走势特点及猪价反弹主要因素
2015年我国猪价出现大幅波动，前三个月延续了2014年年末跌势，1月份左右猪价跌破行业养殖成本线，3月中下旬，东北及华北部分地区猪价跌破5元/斤关口，生猪养殖亏损达到300元/。春节前后母猪理论繁育亏损达到500~1000元/窝，如果考虑到中小散户由于对后期猪价信心不足，新生仔猪护理质量下降，仔猪存活率极低，中小散户母猪实际繁育亏损甚至达到1000~1500元/窝。繁育利润亏损严重，母猪淘汰明显加快，考虑到过去两年持续的养殖亏损，加上环保新条例的压力，母猪及生猪存栏出现明显下降。
春节过后仔猪供应紧张，价格出现上涨，3月中广东标重外三仔猪价格回升至400元/头，利润繁育出现正利润， 随后仔猪价格持续上涨，7月末8月初广东地区标重仔猪价格飙升至700~750元/头，超重加价13元/斤，母猪实际繁育利润达到5000元/窝的暴利。仔猪价格快速上涨除了能繁母猪存栏下降外，3-5月份上涨更多是由于去年12月份至今年2月份天气及养殖户管理不到位造成仔猪存活率处于极低水平，华北及东北地区中小散户普遍出现了单窝存活率仅为5~6 头/窝，远低正常水平。6月份后仔猪价格维持高位更多是因为猪价快速上涨，市场给予的仔猪溢价。
春节后仔猪价格上涨，加上3月中下旬市场大猪存栏有所下降，猪价出现企稳回升。3-4月份冻猪肉价格低于鸡肉价格，部分食品厂减少了鸡肉用量增加了猪肉比例，消化了冻肉库存，支撑了猪价上涨。生猪存栏走低，养殖市场信心逐步恢复，猪价从4月份开始持续上涨，6月份后，“僵尸肉”媒体舆论持续发酵，冻肉销售锐减，原本整体生猪供需偏紧情况下，屠宰企业被迫采购更多的活猪屠宰来满足市场需求，屠宰企业进入议价弱势方，养殖户惜售等因素，6月份猪价再次飙涨，7月末8月初局部地区猪价突破10元/斤，全国均价达到9.2-9.3元/斤，养殖净利润接近600元/头。
按照农业部公布数据折算，能繁母猪数量从2012年10月的5080万头下降至今年7月份仅为3951万头，下降幅度达到22%，生猪存栏量也下降至39353万头，较2013年10月减少了7548万头。
假设农业部监测数据能完全代表市场，结合实际了解的春节前后仔猪存活极低情况下，7-8月份生猪可供市场量较历史最高值至少减少35%，较去年同期减少25%左右，结合中小散户惜售压栏情况，供应量较去年减少接近30%，而该时段处于“僵尸肉”媒体舆论焦点，冻肉销售锐减，市场更偏向于鲜肉，按照该情况，猪价应该更高。农业部监测数据中生猪存栏量跌幅明显小于母猪存栏变化，虽然一定程度上说明了我们生猪繁育水平提升，但与母猪存栏数据仍有部分冲突。国内生猪养殖仍过于分散，过去主体发生较大变化，农业部监测数据代表了我国生猪整体方向，但仍难直接反映国内猪肉供需状况。猪肉的供应除了跟生猪数量有关还与其平均屠宰体重有关，生猪屠宰过程，体重越大，其出肉率越高。3月份仔猪存活率明显提升，部分抵消了母猪减少影响，能繁母猪淘汰明显放缓，后备母猪补栏也明显增加，过去5个月后备母猪价格上涨了30%~35% 。
4-5月份养殖户信心恢复，加上实际的生猪存栏减少，大猪可供应下降，市场主流媒体不断鼓吹猪价看涨，甚至部分媒体称未来猪价能上涨到12元/斤甚至更高，养殖户压栏情况增加。当前生猪屠宰均重有所增加，但市场仍处于亢奋中，中小散户惜售，而屠宰企业仍在议价过程处于弱势，被逼采购更多活猪屠宰来满足居民需求，成为猪价上涨另外一个核心推动因素。
四季度猪价走势展望
养殖压栏，额外增加了后期猪肉供应量；3月份后仔猪存活率提升，部分弥补了母猪存栏量下降因素；仔猪价格快速飙升，中小散户对处于可淘汰边缘的母猪延缓了淘汰时间，加强了新生仔猪的日常管理，加上今年整体疫情问题，存活率快速提升，有效保证了4季度大猪供应；而4月份后大型种猪繁育场出现断销，养殖户积极补栏后备母猪，预计最快在4季度中后期重新形成产能。
国内猪价快速飙升，内外价差过大，未来几个月国内猪肉进口量存在大幅增加可能。海关公布6月冻猪肉进口价格为1787美元/吨，完税成本为14000~14500元/吨，8月份贸易商报进口冻腿肉为17500元/吨，远低于国内猪肉价格。8月中我国鲜白条均价在24000~24500元/吨，国产冻猪腿肉为22500~23000元/吨，鲜猪腿肉达到27000元/吨。正常情况下，国产冻猪腿肉较鲜白条贵1500~2000元/吨，而当前鲜白条较国产冻猪腿肉高15000~2000元/吨，印证了“僵尸肉”事件对冻肉消费影响。当前屠宰企业普遍存有较大量的5-6月份屠宰的冻肉。随着学校开学，冻肉消费将有所好转，减少了对生猪依赖，形成对猪价打压。
短期来看, 养殖户压栏使得当前理论上可供应大猪数量增加，另外也“额外增加”猪肉的潜在供应量，3月份后出生的仔猪也将在9月份后陆续上市，生猪供应情况逐步好转，目前的猪价与中国股市快速提升至5000点很类似，风险不断累积。中远期来看，后期生猪存栏逐步恢复，前期补栏的后备母猪重新形成产能，国内猪肉需求下降，如果今年出现暖冬情况下，不排除今年年末至明年1季度猪价再次跌破7元/斤价格，届时再次出现行业整合概率增加。如果今年不出现暖冬，4季度猪价运行均价在7.5~8.5元/斤之间。 按照当前标重仔猪750元/头情况，即使未来饲料价格走低，其单位生产成本仍在8元/斤，风险较大。
（庄捷生）
