中信建投认为,从宠物产业链看,我国宠物食品率先爆发,随着消费升级的推进,宠物产业链出现由上游产品向下游服务蔓延的趋势,宠物医疗、美容有望引领下游崛起,均有望迎千亿市场。而目前及未来几年宠物食品仍将受益最大。
2017国内人均GDP达到5.966万元,同比增长10.5%,城镇人均可支配收入3.64万元,同比增长8.27%。中信建投认为,随着经济水平提高,可支配收入上升,宠物消费升级趋势将得以延续,望迎量价齐升。与此同时,独生子女家庭增多、人口老龄化明显、普遍晚婚晚育等因素也将刺激陪伴需求。此外,宠物“人性化”加之社会广泛对宠物的关怀氛围,驱动宠物消费增长。
中信建投指出,我国目前的宠物市场类似美国80年代状况,两者在经济基础、宠物数量、宠物市场规模、宠物政策方面匹配度高。以城镇化率、人均居住面积、人口数据等指标预测,到2023年我国宠物(猫狗)数量将升至1.5亿只,以城镇人均可支配收入等指标预测,到2023年单个宠物食品支出将达到800元,整个宠物食品市场规模有望翻倍达1200亿元,全面赶超德国、日本。
2017年我国宠物行业总消费额达1340亿元,其中作为上游“刚需”的宠物食品消费额近500亿元,占比约33.8%,是规模最大的宠物细分市场,但国内宠物食品市场为外商主导,CR5达62.7%,基本为外资品牌。渠道方面,2017年我国线上渠道销售占比44%,2010~2017年销售额CAGR约26%,占比以龙头电商为主;线下占比56%,我国宠物相关门店共约6.7万家,主要分布在一二线城市。
中信建投认为,随着线上、线下渠道建设推进、宠物数量增长、宠物角色转变,我国宠物食品市场将迎爆发,国内企业发力抢夺渠道布局,推荐关注佩蒂股份(300673.SZ)、中宠股份(002891.SZ)。