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*ST獐岛2016年业绩快报点评:转型见成效,摘帽在即!

发布时间:2017-03-03 09:44    作者:吴立    来源:天风证券股份有限公司    查看:

        事件:2月27日,公司发布2016年业绩快报,报告期内,公司实现营收30.52亿元,同比增长11.92%;实现归母净利润7959.34万元,同比增长132.76%。根据快报,公司第四季度实现归母净利润4776.09万元,环比增长89.95%,同比增长119.39%。

      我们的分析和判断:

      1、海洋资源状况改善推动产出增长,渠道布局持续完善,盈利能力大幅提升。2016年公司进行全面转型,1)通过剥离79万亩不适播海域实现从规模型向关注单位产出率的质量效益型转变。2)推动海洋牧场产业升级,培育优质海珍品苗种,加快推进种业市场化转型,同时提高自育苗种比例,控制苗种单位成本。3)公司整合产业链资源,落地“资源+渠道+品牌”战略,进入国际渔业第一阵营。公司已与休闲食品领先品牌“良品铺子”建立双品牌合作。4)严格控制成本费用,加强苗种费、海域使用金的管控,降低人工成本,实现内部组织架构完善和运营效率提升,公司预计2016年薪资成本减幅约7%(未经审计),期间费用减幅约18%。在系列转型措施的实施下,公司报告期内营业收入稳步增长,同时水产养殖业毛利率也回升,净利润同比大幅扭亏。此外,公司不断扩大海外市场和提升订单能力,销往欧美、日韩等产品规模不断扩大,带动盈利能力大幅提高。

       2、聚焦主营业务,优化产业布局。公司通过转让客运、旅游等资产,公司进一步聚焦海洋食品业务,提升公司资产流动性,增加公司净资产,增强偿债能力。根据公司公告,截止2016年12月31日,公司转让资产交易评估增值6,355.89万元预计4,113.70万元计入当期损益、其余2,242.19万元计入资本公积,计入当期损益的金额较2016年三季度报告金额预计增加2824.72万元。

    3、引入战投,迎新发展。控股股东于2016年6月5日与上海和襄签署了《股份转让协议》,拟将其持有的獐子岛股份3,555万股-10,666万股(约占獐子岛总股本的5%-15%)转让给上海和襄或双方的指定方。公司引入战投,将发挥公司的技术资源优势和战投的管理优势,提高公司管理效率。投资建议:公司经营调整,业绩扭亏为盈,摘帽在即;引入战投迎新发展。预计16-18年净利润0.8/1.6/2.1亿,维持“买入”评级。

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