近日，招商证券发布了关于中宠股份的《三季报电话会议交流纪要》，里面涉及到公司基本情况、三季报情况以及投资者提问等方面的内容。雕兄整理了投资者提问的内容，供大家参考。
有什么有延缓/加快？业绩释放压力/催化剂？
宠物零食包括肉干类、饼干、洁齿骨等等，其中肉干品类占比最大，饼干、洁齿骨也有较大需求。因此，做了5000吨的烘干零食产能扩建，3800吨饼干和洁齿骨项目。
（1）募集资金到位之前，饼干和洁齿骨项目已经建设完毕投产。资金到位之后，发布公告，将饼干和洁齿骨项目由自建改为购买，因为建设时在全资子公司的土地上建设，现已购买过来。
（2）5000吨烘干零食已经开工建设，预计明年 8 月份——10 月份左右可以投产，预计18年底、19年初贡献利润。
产能释放：根据现有订单，产能严重不足。烘干零食项目建成在之后，第一年大概可以释放 60%-70%。
阻碍因素：目前没有，可以按期完成项目建设。现有订单饱满，预计加速产能释放。
公司前三季度国内收入增速？国内宠物零食市场格局？公司发展战略？出口收入？
（1）前三季度国内收入增速50%左右，得利于前期国内市场资源和渠道积累。
（2）国内宠物市场1200亿规模，宠物食品近400多亿。前几年国内宠物行业增长速度在30%左右，未来应该会爆发式增长。
（3）两条腿走路策略：国外销售+国内销售、自主品牌建设，同时布局。由于前几年国内宠物行业规模较小，所以主要做国外代工出口。未来加大国内发展力度。
（4）海外销售保持 20%增长，增速平稳。
国内销售额多少？国内vs国外市场盈利能力？
截止到9月份，国内销售额1.02亿。由于前期投入较多（自主品牌宣传、形象建设以及国内销售市场建设方面投入），国内盈利水平低于出口收入盈利水平。国内市场以自主品牌销售为主，国外以加工为主，自主品牌销售要远远大于加工盈利水平。随着未来国内市场宠物行业快速增长，国内市场的盈利水平将会超过出口产品的盈利水平。
三季度毛利率为何下滑？
同期对比没有明显下滑。今年原料水平呈上涨趋势，造成毛利率比去年相对偏低。由于中宠今年做了一定的原料储备，所以中宠受到的原料价格波动是要低于原材料市场的价格波动。其次也有汇率波动影响。
未来原材料价格判断？有何控制成本的手段？
原材料价格有一定波动。但综合20年情况来看，现在使用的鸡肉原材料价格和10年前是一致的。但是明显这10年国民经济水平增长，而鸡肉原材料价格和10年前是一致说明现在的价格未达到高点。
价格控制手段：
（1）原材料价格低点进行战略储备。
（2）下游客户调价机制，约定原材料价格波动幅度超过限度实行调价机制，但存在滞后性问题。
海外工厂实现盈亏平衡？
（1）美国工厂：14年3月份投资，15年初投产，15年实现盈利，16年营业收入2000多万美元，增长稳定，发展良好。美国市场大、指标控制严，抓住了美国市场其他市场也就更好做。
（2）加拿大工厂：预计今年底明年初投产，辐射北美地区。相信未来有好的发展前景。
（3）正在考虑其他海外工厂的布局。
产能情况？高端、低端的宠物食品是否有较大的生产差异？
产能：零食类产能近2万吨，湿粮1万吨，干粮1万吨，猫砂1万吨。高低端区别主要在配方、用料不同。例如中宠较高端的真纯系列，100%无添加纯肉。公司目前中高端品牌占60%左右。
宠物零食、主食差距？
差距较大：
（1）原料：零食肉类为主，主粮分为干粮（肉粉、谷物、维生素）和湿粮
（2）形态：零食烘干肉干类零食，主粮为膨化颗粒状。
（3）单价零食较贵。
（4）零食制作难度比主粮要高。主粮自动化程度较高（类似饲料），1万吨的产能大概只需要2-3人；公司目前有1000多种零食，种类繁多，较难以实现自动化程度。
（5）公司目前收入以零食为主，但也涉足干粮、湿粮。
