今年以来，随着生猪行情回暖，上市猪企普遍业绩改善，除了价格因素，降本也是猪企业绩飘红的另一重要原因。根据牧原股份最新公布成本信息，2024年11月的生猪养殖完全成本在13.1元/kg左右，当前养殖成本在上市猪企中处于领先地位。
据Wind数据显示，目前A股市场中属于猪产业的上市公司共有34家。从前三季度业绩表现来看，共有20家上市猪企于前三季度实现净利增长（剔除净利为负者），占比达58.82%，而去年同期这一数据仅为7家。
需要关注的是，本轮猪周期上升期间还伴随着上游饲料粮价格明显下行，各公司降本措施有助于进一步扩大盈利空间。
以牧原股份为例，生猪养殖完全成本从今年1-2月平均15.8元/kg下降至最新13.1元/kg,降本幅度达到17%，以当前16元/kg的猪价来计算，牧原股份生猪头均盈利约360元。
除了牧原股份，前三大头部猪企温氏股份和新希望也取得明显降本成效，温氏股份最新成本13.4元/公斤，新希望第三季度运营场线成本下降至14.5元/公斤，公司表示，预计2024年底将下降至14元/公斤以下。
对于降本措施，牧原股份近期表示，公司在2022年6月首次在内部提出600元降本空间，在公司生产成绩改善及饲料价格下降的共同作用下，600元降本空间已完成超过一半。公司600元降本空间是各业务部门对标世界领先水平后，在饲料、种猪、健康管理、生产管理等环节发现的成本下降空间。未来公司将不断对标学习，深挖每头猪的生长潜能，围绕600元降本空间进行技术创新，加大在生猪育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等方面的研发投入。公司也将在管理层面持续发力，推动优秀成绩的复制、推广，改善落后区域、场线的生产业绩，降低内部养殖成绩离散度，实现整体养殖成本的下降。
成本控制是猪企能够穿越猪周期的“护城河”——在猪价上行周期中低成本能最大享受周期红利，在下行周期中能较同行业减少现金亏损。当前多家猪企表示降本仍有空间，已有不少猪企提出明年降本目标。
温氏股份表示，公司初步规划2025年全年肉猪养殖综合成本目标为13元/公斤以下。神农集团也提出，2025年公司养殖业务成本控制目标为完全成本小于13元/公斤。
牧原股份表示，当前公司优秀场线的生猪养殖完全成本降至12元/kg以下，在各项生产指标上内部也出现超级业绩。但对比国内外优秀从业者，公司的养殖成本仍存在较大下降空间。后续公司会持续做好疫病防控及净化工作，提升成活率、日增重等生产指标，同时推动优秀成绩的复制、推广，改善落后区域、场线的生产业绩，降低内部养殖成绩离散度。在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，公司希望明年的生猪养殖成本能进一步下降。
值得一提的是，2025年龙头猪企仍有希望继续改善业绩。招商证券观点指出，2025年猪价预计相对平稳，资产负债表继续修复。受猪价上涨影响，产业端现金流虽有一定程度修复，但前期高速资本开支导致行业资产负债率仍处历史较高水平，同时基于对后市猪价的谨慎预期，母猪产能恢复速度整体偏慢，对应2025年供给增幅有限。叠加饲料成本持续下行，2025年优质猪企或仍能维持一定盈利，资产负债表或继续修复。
