光明乳业是华东地区最大的乳品企业和全国最大的巴氏奶企业，经营战略走向转折之路。公司的鲜奶制品在华东地区市场占有率第一，占据上海地区鲜奶市场的80%。
光明乳业产品创新不断，抢占差异化和高端化市场。公司自主研发的新品品种众多，新品销售额贡献率超过25％。常温酸奶"莫斯利安"抢占了差异化常温奶市场，巴氏奶"致优"和酸奶"1911"等定位高端，这些新品自推出以来均取得了不俗的销售成绩，也提升了公司整体毛利水平。但光明乳业在发展创新中，仍存在一些风险，主要是原奶价格大幅上涨；奶源供应不足；新产品推广不利；奶粉业务发展不及预期。
2007年郭本恒上任之后公司出现重大转折，发展战略由"聚焦新鲜"调整为"聚焦乳业、做强新鲜、突破常温、实现百亿"。从此公司在稳定巴氏奶江山的同时，大力发展常温奶。2010年公司的常温奶占比已经达到40%，而巴氏奶占比为16%。
收购新西兰奶粉公司，剑指高端婴幼儿奶粉。
2010年收购新西兰奶粉公司Synlait51%股权后，计划于2011年下半年推出全新奶粉品牌，定位高端婴幼儿奶粉。预计2011年公司奶粉业务在 2010年基础上实现翻番，并在未来几年保持50%左右的快速增长。奶粉将成为公司继"常温奶"和"新鲜奶"之后的第三大支柱。
股权激励释放积极信号，集团支持保障后续发展。公司已经实施的股权激励方案，有助于激发公司管理层加大业务拓展、积极释放业绩。而近期光明集团的海外乳业收购行动频繁，也体现了光明集团通过外延式收购做大光明乳业资产的决心。
盈利预测及估值分析。根据股权激励业绩目标，公司2011-2013年需实现20%以上的收入和净利润增长，我们认为公司在常温、新鲜和奶粉三块业务的驱动之下，能够顺利完成目标。预计公司2011-2013年EPS分别为0.23、 0.32、0.43元，给予公司12年30-33倍PE，对应合理价位为9.6-10.5元，给予"增持"评级。
