大北农（002385.SZ）近日发布2014年一季度业绩预告显示，该公司首季增收不增利，实现营业收入约40.2亿元，同比增长37.80%；实现归属上市公司股东净利润约1.6亿元，同比降幅19.05%。与此同时，大北农预计上半年净利润变动区间为2.72亿元－3.68亿元，变化幅度为-15%－15%。
大北农表示，第一季度营收增长主要系公司产能进一步释放，利润下降则因一季度薪酬及差旅费用、会务费用等各项费用增加。
齐鲁证券相关研报分析称，由于大北农去年2月开始业务人员的大幅扩张持续至年底，在今年一季度人员费用达到历史高峰；与此同时，饲料销售遇到养殖业寒冬，公司饲料销售增速回落，收入增长不能有效对冲人员费用增长。齐鲁证券预计这一困境将在今年5-9月的猪价反弹中改善。
